水泥价格在淡季继续下跌。随着限产力度的加大，库存逐渐由前期高位转为低位。机构预测，水泥价格有望在短期内止跌回升。对于水泥股的投资价值，中泰证券指出，目前行业估值水平较低，具有扩张逻辑的龙头企业值得特别关注。

供给侧制约趋紧

国盛证券研报显示雨季即将结束，长江中下游市场需求旺盛预计季节性反弹，水泥价格短期内有望止跌。中期来看，行业需求承压，但剔除错峰后，行业产能利用率仍高于95%。随着相关政策的实施，产业政策和供给约束可能会继续收紧，行业利润中心将增加。

从成本上看，近期动力煤价格局部下降，水泥生产成本有所下降。需求方面，中银证券研报显示，华北各省市需求依然低迷，南方省份需求变化不大，市场仍处于淡季.

从库存来看，百川英孚研究报告显示，各地水泥企业继续以错峰限产，产量得到一定控制，水泥厂家库存处于中位水平.目前水泥市场运行疲软，水泥价格整体保持下行趋势。

对于当前水泥股的投资价值，中泰证券研究报告指出，近期水泥和品牌建材板块出现明显回调，估值偏低，主要是担忧关于疲软的房地产需求。 .目前行业龙头市场份额偏低，有扩张逻辑的值得特别关注。

企业盈利压力较大

国家发改委统计数据显示，1-5月，建材行业产品平均出厂价格同比下降0.1%。去年同期。其中，水泥工业产品出厂价格同比下降5.5%。 5月份，规模以上水泥产量2.4亿吨，同比下降3.2%。

根据天风证券研究报告，1-5月，规模以上水泥行业营业收入同比增长16.2%，利润总额同比下降2% - 同比。水泥企业盈利压力进一步加大。

目前，发布半年度业绩预告的水泥上市公司寥寥无几，多数预喜的公司表示，上半年销量可观。

天山股份预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润7亿元至7.8亿元，同比增长3.47%至15.3%。对于业绩变化的原因，公司表示产品销量同比有所增长。此外，自2019年1月1日起，公司实施新金融工具会计准则，对原纳入可供出售金融资产会计核算的西部建筑股票金融资产进行分类，以公允价值计量。值并按照标准进行会计处理。计入当期损益的金融资产项目，公允价值变动收益较上年同期增加约1,086.98万元，为非经常性损益。

升级生产线减少碳排放

中信证券研究报告显示，水泥行业碳排放量占全国碳排放量的13%，是一个必须专注于实现碳中和。从水泥行业的碳排放来源来看，自身化学反应占60%，燃料占30%，电力等碳排放占10%。

据中信证券测算，依靠各环节的技术改造和大吨位生产线改造，短期内可降低水泥行业碳排放水平10%。中长期来看，水泥行业有望通过采用替代燃料、替代原材料和“碳捕集”技术实现“碳中和”。全国碳交易体系启动后，短期内水泥行业可能会被纳入碳交易范畴，这将鼓励水泥企业寻求升级生产线以减少碳排放。单位排放量低的水泥公司将受益。

值得注意的是，一些混凝土企业已表态将减少水泥用量以响应“碳中和”的要求。在最近某机构进行的一项调查中，西部建设指出，水泥是混凝土的原材料之一。为减少碳排放，可采用技术处理，用活性外加剂部分替代混凝土中的水泥，减少水泥用量。

中银证券指出，近期多地出台相关政策加快落后产能退出，将有利于水泥行业从供给侧进一步规范市场秩序，优化行业结构，促进水泥行业节能减排。绿色、清洁、有序发展增添动力。

本报记者董天

来源：中国证券报

文章来源：《水泥》 网址: http://www.snbjb.cn/zonghexinwen/2021/0714/803.html